近日，北京大学汇丰商学院贾盾教授及其合作者的论文Dynamic price Competition, Learning-By-Doing and Strategic Buyers被国际顶级经济学期刊American Economic Review（《美国经济评论》）正式接受，即将发表。该论文由主要作者贾盾教授与主要作者美国马里兰大学Andrew Sweeting教授，以及香港中文大学（深圳）惠珅教授、姚欣璐博士合作完成，深入探讨了企业动态定价竞争与市场集中度问题。该论文也获得了国家自然科学基金项目（批准号：72003191）的支持。

《美国经济评论》（The American Economic Review，AER）由美国经济学会（American Economic Association，AEA）于1911年创立，被誉为美国最重要、影响最大的经济理论期刊，也是世界公认的经济学领域最具有学术声望的顶级期刊之一。学术界视其为世界经济学研究的 “风向标”。

市场效率最大化目标常面临单个高效厂商集中化生产或是多个厂商分散化经营维持市场竞争机制之间的矛盾。经典动态定价竞争理论发现，由于企业在市场竞争过程中或采取侵略性定价（Aggressive pricing）策略，可导致竞争对手过早退出市场（Firm Exit），从而获取中长期市场垄断地位。尤其是当企业生产过程中存在“干中学”效应时（learning-by-doing)，侵略性定价会显著降低社会总福利水平。反垄断政策常针对此类企业行为进行监管和处罚。

贾盾教授及其合作者针对在经典框架中被长期忽略的需求端进行建模，引入具有“策略性和前瞻性”的消费者，即消费者可以通过选择从哪一家厂商获取产品进行消费，间接动态平衡不同企业的经营效率，从而最大化自身长期效用的获得。需求端的策略性行为可以导致侵略性定价策略的无效，从而维持中长期多个厂商的市场竞争环境，同时提高消费者福利以及社会总福利水平。

该研究具有重要的理论贡献和丰富的现实意义：

一、该研究发现，即使存在较少比例甚至较低水平的策略性消费者，经典厂商动态定价框架中无法避免的多重均衡问题不再显著，尤其是市场垄断型均衡可被消除，而市场极大概率可以在中长期实现充分竞争的均衡结果。

二、该研究对于求解厂商定价博弈模型做出重要方法论贡献。本文以经典同伦算法（Homotopy Algorithm）确定“平衡集”方法作为参照，使用的一种新颖的递归、回溯归纳算法，通过验证具有一定特征的均衡是否存在（均衡中，一旦领先企业率先突破了某一经验临界点，其对手的退出将导致领先者成为永久的垄断者），为市场均衡的唯一性以及避免出现侵略性定价导致的均衡提供了支持证据。

三、就行业层面而言，该研究发现仅考虑供给端定价行为不足以为反垄断审查的必要性提供充分证据，较多行业都存在单个或多个重要的“策略性和前瞻性”买家，其行为已经显著决定了该行业结构，反垄断政策需同时考量供给方和需求方的动态平衡关系。

四、就宏观经济而言，不同行业卖方集中度和买方集中度均存在显著差异，总量层面上的定价粘性存在行业层面的微观基础，货币政策传导于不同行业的有效性因而存在显著异质性。

贾盾，北京大学汇丰商学院助教授，美国马里兰大学经济学博士，研究领域包括宏观经济学、宏观金融、量化模型算法和中国经济，当前研究工作关注量化宏观模型的微观基础——企业定价和厂商动态，以及不完备信息于货币政策传导和宏观金融领域的相关应用。目前，他已于American Economic Review、《金融研究》等国内外顶级期刊发表论文（含接受）多篇，同时主持一项国家自然科学基金项目。